Жвачка или жевачка, как правильно?

Оба варианта допустимы, но употреблять то или иное следует в зависимости от контекста.

Жвачка - еда, которая медленно пережёвывается. Так же обозначают процесс жевания у домашних животных.

Жевачка - это сокращённая форма двух слов «жевательная резинка». Используется оно в основном в сленге.

В любом случае рекомендуется использовать полную форму этого слова – «жевательная резинка» согласно нормам грамматики.

Следовательно, пишется правильно "жвачка" и "жевачка",то есть оба допустимы.

Примеры предложений

Учительница нас выставляла из класса, если замечала во рту жевачку.

Когда нервничаю, я жую жевачку.

Чтобы перебить неприятный вкус, я съел жевачку со вкусом клубники.

Верблюд выплюнул жвачку.

Рогатое животное жевало свою бесконечную жвачку.

Быки тянут жвачку и пускают слюни.

Пример из литературы 

Сотни я уже просмотрел, разжевал и выплюнул, как безвкусную жвачку.
(В.Галущенко, «Смоляной комар»)

Я покачала головой, но жевачку всё же взяла.
(К.Беленкова, «Осенние сюрпризы»)